医药股成估值洼地 看好细分领域投资机会

 以往熊市“吃药喝酒”行情在今年却“只顾喝酒没有吃药”,医药股也因此为了成估值洼地。在基金看来,此前市场对于医药板块预期过于悲观,在中国老龄化趋势明显的情况下,医药行业的需求始终具备刚性特征。而医药行业经过一年多的调整,比较优势有所提升,此外,机构投资者对医药行业的配置接近5年来的低位,考虑到行业轮动因素,资金回补可能性在加大。

 医药股成估值洼地 医药基金受益上涨

随着近日市场人气的回升,部分医药股开始受到资金的青睐。7月12日,多只医药基金B份额均放量上涨,其中,信诚医药800B上涨9.06%,国泰医药B上涨5.68%,医疗B上涨3.12%,这意味着资金已经借道分级基金进行布局。事实上,恒瑞医药(600276,股吧)、云南白药(000538,股吧)、东阿阿胶(000423,股吧)、天士力(600535,股吧)、复星医药(600196,股吧)等中证医药卫生指数权重股一路震荡上行。5月以来截至7月12日,中证医药卫生指数的累计涨幅达到10.41%。

这也让跟踪医药卫生类上市公司的指数基金,充分受益这波估值填洼地行情。统计数据显示,截至7月11日的统计数据显示,广发中证全指医药卫生ETF(159938)近1月涨幅6.53%,近6个月涨幅达7.37%,成立以来总回报率为26.33%,年化收益率为15.61%,体现出中长期稳定回报的特点。广发旗下另一只医药类行业基金——广发中证医疗分级基金母基金近1月和近6月的回报率,也分别达到5.93%和8.96%。

 分析认为,增长清晰、预期稳定的行业基本面,是医药卫生行业得到机构青睐的主要原因。

医药股整体低配 机构齐声唱好

海通证券(600837,股吧)指出,医药行业需求依然旺盛,经过对医改等政策消化后,部分优质个股已经处于估值底部区域。在行业整体净利润保持年均10-15%增长的情况下,医药产业内部必然呈现分化,看好细分领域真成长的投资机会。

在农银医疗保健基金经理徐治彪看来,目前市场整体对医药股处于低配状态。在2016年之前,医药行业基金的配置很少低于15%,而现在据卖方测算在8%至9%左右,如果剔除医药基金,医药配置肯定低于5%,这意味着相当一部分基金经理没有配置医药。基于上述分析,徐治彪认为,医药行业在三季度的市场表现不会差,从性价比角度来说非常值得配置。

兴业证券(601377,股吧)表示,大部分上市公司的半年报业绩延续了一季报的水平,表现较好,这将支撑三季度医药板块的反弹行情。同时,政策层面逐步改善,好于预期,医保控费形势好转,招标降价压力也有所缓解。此外,前期市场的预期较低,机构投资者在医药行业的配置已经是近5年来的低位,考虑到资金博弈以及行业轮动的因素,医药行业比较优势有所增加,资金回流的可能性在加大。

泰君安认为,在其他投资热点高涨时,通过全市场横向比较,或应前瞻性布局部分低估值或估值合理、有业绩、有变化的优质医药股。白酒等其他消费类板块的持续上涨,使得部分医药股的估值劣势差距缩小。半年报集中披露期即将来临,业绩对股价的牵引力也会加大。海通证券指出,根据统计局今年1-5月的统计数据,医药行业的收入和利润同比增速分别达到10.3%、15.2%,因招标延后、医保结算时点等的影响,医药行业的利润增速超预期。

具体到标的选择,投资者面临细分品种的难题。中信证券(600030,股吧)认为,医药卫生行业的细分投资机会,主要来自受益于医疗服务价格改革、医生多点执业政策推进的民营医院和医生集团,以及有望在不断扩容的基层医疗市场大有可为的第三方医学检测机构,还有在医保控费的背景下,有望扩大用药比例的优质处方药行业龙头。

实际上,遇到个股选择难题时,选择行业基金是成本最低、效率最高的投资方式,特别是ETF基金完全复制标的指数的走势,相比一般的主动型行业基金,ETF的申购、赎回对基金跟踪指数的误差影响较小。广发中证医药卫生ETF基金经理陆志明认为,着眼于经济结构的调整和人民收入的稳步提升,以及社会人口的老龄化,社会对健康医疗行业的投入将逐步加大,未来医疗卫生行业投资机会增多,看好板块未来的表现。

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